+7 (495) 212 16 34

С 9:00 пн - 24:00 пт
Бизнес-Центр "РТС", Москва,
ул. Скотопрогонная улица, 27/26с1,
info@techcapfx.ru

Форекс блог

Форекс блог

Подписаться через RSS Просмотр записей с тегом рынок труда в США

Положительная реакция на отчет  о слабой занятости в экономике США в пятницу была классическим примером путаницы между причиной и следствием. Просто удивительно, как цена может изменить отношение участников рынка к самому рынку. Поскольку акции выросли, был сделан вывод, что эта реакция вызвана положительной интерпретацией ситуации с занятостью в США. Аналитики стали писать, что прирост числа рабочих не имеет никакого значения, и рынок был сосредоточен на положительном падении уровня безработицы.

Давайте рассмотрим недавние отчеты по рынку труда более детально. Рост за январь в несельскохозяйственном секторе составил 113 000 рабочих мест, что намного ниже консенсус прогноза в 180 000. Еще слабее оказались декабрьские данные: прирост в декабре составил всего 74000 рабочих мест, что большинство списали на аномалию. В перспективе эти цифры так же выглядят удручающе: в январе 2013 года рост составил 197 тысяч, а средний рост ежемесячных платежных ведомостей с января 2010 составляет 160000 рабочих мест. По оценкам экономистов, экономика нуждается, по крайней мере, 150 000 рабочих местах в месяц только для того, что бы размещать новых работников, которые входят в ряды рабочей силы.

Возможно, наиболее важным моментом для рынка труда является рост средней почасовой заработной платы из-за ее влияния на расходы потребителей и на инфляцию. Год от года рост средней почасовой заработной платы вырос на 1,9%  -лучше, чем оценка в 1,8%. Средний пост кризисный рост составляет 2.0%, то есть, данные за январь оказались чуть хуже среднего. Слабый рост доходов после кризиса негативно сказывается на потреблении, которое находится вблизи исторических минимумов.

70% ВВП США приходится на потребительские расходы, поэтому рост заработной платы является важным с точки зрения темпов экономического роста. Экономия может заместить потребление в моменте но не в течение продолжительного периода времени. Скорость сбережений в процентах от располагаемого дохода достигла дна на уровне в 2% до финансового кризиса, когда лопнул пузырь потребления, так что этот уровень можно рассматривать как предел для роста персональных расходов.

Как только потребители исчерпали свои сбережения для поддержания расходов, темпы роста расходов стали равны росту заработной платы. Мы видим эту тенденцию конвергенции роста потребления и рост заработной платы с 2011 года, и следует ожидать. Темпы роста потребления на 2,0% будет иметь крайне негативные последствия для восстановления, а в контексте 2,0% цели  ФРС по инфляции могут поставить весь рост экономики США под сомнение.

В контексте расходов и инфляции, данные по рынку труда стали бычьим сигналом  для инструментов с фиксированным доходом, включая ипотечные ценные бумаги (MBS). Меньше рабочих и снижение покупательной способности ведет к снижению числа покупателей жилья, таким образом, снижается предложение залоговых средств под ипотечные ценные бумаги.

Среди инструментов процентных ставок, ипотека и ипотечные кредиты - это хвост который виляет собакой. Ипотека является единственной крупнейшей формой спроса потребительского кредита, и номинальные процентные ставки являются функцией номинальных расходов, которые весьма чувствительны к изменению цен на кредиты. В отсутствие спроса на ипотечные кредиты, проявляется небольшое давление на стоимость кредита, таким образом, доходность MBS растет в контексте сокращения предложения ипотечных кредитов.

О падающем уровне безработицы можно рассуждать сколько угодно, но отсутствие спроса на ипотечные кредиты, пока процентные ставки падают, говорит о плачевных условиях на рынке труда. Трудно себе представить увеличение рыночных ставок в условиях, когда спрос на кредиты падает, а рост заработной платы находиться ниже собственного целевого показателя инфляции ФРС.

Выдержки из речи Джаннет Йеллен перед конгрессом США.

Добавлено : Дата: в разделе: Форекс блог

В 17.30 по московскому времени была опубликована речь новой главы ФРС Джанет Йеллен, с которой она планирует выступить сегодня перед палатой представителей конгресса США.

Как и ожидалось, Йеллен будет придерживаться текущей политики сокращения программы QE, носящей название "tapering"

Комментарии Йеллен:

По росту экономики:

Умеренный рост экономики в 2014 и 2015 годах.

Рост экономики ускорился во второй половине 2013 года.

По инфляции:

В течение "ближайших лет" инфляция приблизится к отметке в 2%.

Некоторая мягкость в инфляции будет переходным моментом.

По рынку труда:

Слишком много американцев остаются без работы.

Уровень безработицы не дает полной картины о состоянии рынка труда.

Восстановление рынка труда далеко от завершения.

Основная ставка скорее всего останется на низком уровне еще долго после того, как уровень безработицы упадет ниже 6.5%.

FOMC будет продолжать "tapering" умеренными темпами.

Йеллен "сильно" поддерживает текущую политику ФРС.

По сокращению:

FOMC настроен достичь обоих своих мандатов (по рынку труда и инфляции).

Йеллен наблюдает "большую преемственность" в монетарной политике.

Покупка активов со стороны ФРС не находится на заданном курсе.

Высоко адаптивная денежно-кредитная политика необходима по завершению QE.

По рискам развивающихся рынков:

Глобальный сдвиг мировых рынков не является значительным риском для экономики США.

ФРС будет продолжать отслеживать вновь возникающие риски.

Реакция рынков: рост доллара, падение золота и фондового рынка США, всплеск доходностей облигаций США. 

В принципе, все довольно-таки просто, мы видим два сценария:

1. Хорошие цифры развеют опасения по поводу плохих данных NFP за декабрь и укажут на продолжающееся восстановление американской экономики. При этом, слухи про возможную отмену сокращения покупки активов из-за слабости экономики будут развеяны. Однако рынок все-таки может продолжить валиться в ходе ответной реакции на сокращение долларовой ликвидности в системе. Но, на наш взгляд, наиболее вероятный вариант - это движение выше для того, что бы дать лучшие цены для продаж перед официальным пятничным отчетом

2. Плохие цифры могут лишь подпитать текущие опасения.  Однако, не стоит придавать им особого значения, так как, судя по истории, корреляции между сюрпризами в данных ADP с сюрпризами в данных NFP нет никакой. К тому же, всегда все можно списать на плохие погодные условия. Эта тенденция в США в эту зиму набрала особую популярность. 

Только что была опубликована статистика по рынку труда из США: уровень безработицы упал аж на целых 0.3%, уточняет департамент труда США - количество людей "вне рабочей силы" увеличилось до рекордных 91.8 млн. человек. Payrolls же вышли на уровне 74 тысяч в декабре - промазав мимо консенсуса более чем на 100 тысяч (ожидали 197 тысяч новых рабочих мест в декабре). Причина - плохая погода в США и слабый сектор здравоохранения. Это самый большой спад по сравнению с предыдущим месяцем с декабря 2010 года. Kiss taper goodbye?

ADP report - октябрь

Добавлено : Дата: в разделе: Форекс блог

Красивая инфографика для Вас у нас в форекс блоге!

Правительственный Shutdown в США прекратился, пора наверстывать упущенное. Все экономические релизы, которых мы не увидели в сентябре, будут опубликованы ближе к концу октября. Полный список представлен в табличке с сайта государственной службы США по статистике труда.

Привязка к тегам BLS рынок труда в США

Пока рынки ожидают публикации сегодняшних данных  по заявкам за пособиями по безработице, а так же по колличеству новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе от института ADP, при том, что самые важные данные выйдут в пятницу - стат.бюро США отчитается о payrolls, имеет смысл взглянуть на следующую картинку и обратить внимание на то, что в прошлый раз, когда мы наблюдали подобную дивергенцию между данными non-farm payrolls и ISM Emloyment - шел 2007, предкризисный год.